期货行情·媒体观点

期货投机交易和期货投机交易者不仅不是期货市场的破坏者，反而在期货交易中发挥了至关重要的作用，因为其不仅可以有效提高市场流动性，而且更重要的是，期货投机交易者能吸收套期保值者厌恶的风险，成为价格风险承担者。因此，要正确认识期货市场运行机制及其经济功能，必须正确认识和理解期货投机。具体而言，期货投机业务的功能主要包括以下方面：

(1)承担价格风险。期货交易产生的根源在于为套期保值者提供风险转嫁的平台，套期保值者通过套保交易将价格剧烈波动的风险转化为波动平抑的基差风险，但是价格波动的风险并没有从市场中消失，而期货投机交易者恰恰是从期货价格变动中获取收益，因而也有可能因为错误判断涨跌方向而蒙受损失，因此，从本质和根源来讲，期货投机者承担了套期保值者转嫁出的价格风险。

(2)提高市场流动性。期货投机交易者频繁地建立仓位，对冲手中的合约，增加了期货交易市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少期货投机交易者进出市场可能引起的价格波动。

(3)保持价格体系稳定。各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况及商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理。同时也有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。

(4)形成合理的价格水平。期货投机交易者在价格处于较低水平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在价格水平较高时卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。

 然而，需要特别注意的是，投机交易减缓价格波动作用的实现是有基本前提的：一是期货投机交易者需要理性化操作，违背市场规律进行操作的投机者最终会被淘汰出期货市场；二是投机要适度，过度投机、操纵市场、囤积等行为不仅不能减缓价格的波动，而且会人为地拉大供求缺口，破坏供求关系，加剧价格波动，加大市场风险，使市场丧失其正常功能。因此，应提倡理性适度投机交易，遏制过度投机现象，打击操纵市场行为。