期货行情·期货操盘手

我国国内金融期货的特点共有4大项：如图1.8所示。

特点1.我国金融期货的交割具有极大的便利性

在期货交易中，实际交割的比例很小。实际交割时，普通商品期货的交割比较复杂。除了对交割时间、交割地点、交割方式进行严格的规定以外，还要对交割等级进行严格的划分，实物商品的清点，运输等也比较烦琐。

相比之下，金融期货的交割呈然要简便得多。因为在金融期货交易中，像股指期货及美元定期存款等品种的交割一般采取现金结算，即在期货合约到期时根据价格变动情况，由交易双方交收价格变动的差额。这种现金结算的方式自然比实物交收来得简便.

此外，即使有些金融期货(如外汇期货和各种债券期货)也要发生实物交收,但由于这些产品具有的同质性及基本上不存在运输成本，其交割也比普通商品期货便利得多。

特点2.国内金融期货的交割价格盲区大大缩小

在商品期货中，会存在较大的交割成本，这些交割成本会给多空双方均带来一定的损耗。

例如，大豆的交割价为2000元吨，即使这个价格与当时当地的现货价是一致的，但对于按此价格的卖方来说，实际上可能只得到了1970元吨，因为必须扣除运输入库、检验、交割等费用；对买方来说，加上运输提库费与交割费等实际上可能要花2020元吨。这两者之间相差的50元便是价格盲区。

在金融期货中，由于基本上不存在运输成本和入库出库费，因此这种价格盲区就大大缩小了。对于采用现金交割的品种而言，价格盲区甚至根本消失了。

特点3.我国国内金融期货中期现套利交易更容易进行

在商品期货中，投机者进行的套利交易基本上集中在跨月套利( Spread，也称价差套利)这种形式上。期现套利交易之所以很少采用，与商品现货交易额外费用高、流动性差及难于进行有关。而在金融期货交易中，由于金融现货市场本身具有额外费用低、流动性好及容易进行这些特点，所以吸引了一批有实力的机构专门从事期现套利交易。

期现套利交易在金融期货中盛行，一方面促进了期货交易的流动性，另一方面也使得期货价格与现货价格之间的差额始终保持在一个合理的范围内。

特点4.我国国内金融期货中逼仓行情难以发生

在商品期货中，有时会出现逼仓行情。通常，逼仓行情的表现是期货价格与现货价格有着较大的差价，这种差价远超出了合理范围，并且在交割或临近交割时期货价格也不收敛于现货价格。

更严重的逼仓行情是操纵者同时控制现货与期货,1980年在美国的白银期货上就曾经出现过一次,1989年在CBOT也发生过一轮大豆逼空行情。

然而，在世界金融期货史上，逼仓行情却从来都没发生过。金融期货中逼仓行情之所以难以发生，首先是因为金融现货市场是一个庞大的市场，庄家操不了；其次是因为强大的期现套利力量的存在，他们将会埋葬那些企图发动逼仓行情的庄家；最后，一些实行现金交割的金融期货，期货合约最后的交割价就是时的现货价，这等于是建立了一个强制收敛的保证制度，彻底杜绝了逼仓行情发生的可能。

（我国金融期货入门交易10---未完待续！）