期货行情·媒体观点

美国是世界上最大的原油市场，美国既是全球第三大产油国，又是全球最大的原油消费国。2014年，美国原油日均进口量大致在740万桶/日(据BP年报数据为924万桶/日)，而这一进口量也只能刚刚满足美国原油炼厂45%的消费量。高消费量促进了活跃的国内和进口原油现货市场的发展，同时也推动了远期市场、期货市场和其他衍生工具的发展。西得克萨斯中间基原油(WT)是美国国内原油市场的基准油种，它构成了纽约商品交易所轻质低硫原油期货合约的基础。

然而，必须要了解的是，美国国内原油市场的运作模式和世界其他地方的市场是不同的。事实上，任何一桶的美国国内原油都是依靠输油管道来交易、定价和运输的，而不是通过海上油轮和驳船运输的。另外，美国政府对于原产于美国的原油颁布的出口禁令(除了阿拉斯加北坡原油)以及各个石油行政区(PADD)供需之间的差异，都对市场和贸易模式产生了重大影响。

美国有许多州都出产原油，最重要的产油州是得克萨斯、阿拉斯加、加利福尼亚、路易斯安那、俄克拉荷马州。另外，墨西哥湾的海上新油田，如雷马油田( Thunder Horse)和Mars油田，以及近些年来因页岩革命而崛起的北达科他州的原油产量也在不断增长。美国国内原油价格绝大部分与WTI期货价格挂钩，即买卖双方确定的是具体油种相对WTI期货合约价差，也有部分使用炼厂确定的井口购买牌价。因为大部分的美国国内原油是通过输油管道运送到市场和终端用户的，所以，大部分原油采取输油管内交货的贸易方式，在井口或者是原油集散地交货。这些集散地有俄克拉荷马州的库欣( Cushing)、得克萨斯州的米德兰( Midland)和路易斯安那州的圣詹姆斯St. James通常，确定交割月份的管道原油交易将在交割月前一个月的25日截止，因为要预留管道公司对下月原油输送所需要的排产时间，如2015年9月交割的LLS原油的现货交易在8月25日截止，普氏的估价窗口也是在每个月25日左右截止。此外，普氏纳入估价的现货交易单位是一宗2.5万桶，相当于1000桶/日的输送量，因为阿拉斯加北坡原油是由油轮从阿拉斯加运出且能出口，所以它是按照美国西海岸的CF价进行销售的，或者以布伦特加减升贴水的方式出口到远东市场。

WTI产于富含油气的 Permian盆地，该盆地有20块油田进入全美产量排名前100位，整个盆地的产量占得克萨斯州的3/4，占全美的1/10。WTI生产者众多，许多小型生产商将产量汇集起来卖给采集商，后者通过管道输送至得克萨斯州的米德兰( Midland)。

以米德兰为起点，WTI有两个流向：一是向南运输至炼厂云集的美国墨西哥湾(简称美湾)地区；二是向北运输至俄克拉荷马州的库欣，并从库欣运往更北的芝加哥地区的炼厂。如何选择，取决于美湾与中部地区的原油需求和管输运费。

美国自产可交割的原油品种可以在混调之后用于交割，只要品质能够符合交易所对硫含量、AP、黏度、杂质含量等指标的规定即可。也就是说可交割的数量并不受限于WTI的产量，而取决于交割地库欣有多少符合品质要求的原油。此外， NYMEX还允许5个牌号的进口轻质低硫原油进行交割，但不能混调。NYMEX轻质低硫原油期货合约指定的交割地点在库欣，交割可以在位于库欣的管道或储罐中进行。

库欣是位于俄克拉荷马州中部 Payne县辖下的一个小镇。一个世纪之前，库欣发现了石油，开拓者们蜂拥而至，产量不断攀升，到1915年，库欣日产原油3万余桶，小镇一时人头攒动，熙熙攘攘，周边井架四立，油罐矗立，输油管道纵横交错。但是，这个小镇未能逃脱资源型城市的宿命，到20世纪40年代，石油储量枯竭之后，人们喧嚣散去，小镇人去楼空，然而昔日的输油管道和储罐却保留了下来，加上此地扼守南北要道，一些石油公司将此地作为地区石油运输中枢。

随着管道的新建和储罐规模的扩大，库欣也不再只是存储俄克拉荷马州和得克萨斯州出产的原油，各种原油通过管道从四面八方源源而来，或在此地入罐储存，或过道供应周边炼厂。库欣的原油罐容占到全美原油总罐容的10%，是主要管线途经之地，这个小镇俨然成为美国中部原油市场的枢纽。

1983年 NYMEX推出WT原油期货合约时，指定库欣作为交割地。每周三上午美国东部时间10点半，美国能源信息署(EIA)公布石油库存时，库欣的库存量变动是最牵动市场神经的数据。