期货行情·市场行情

 展望2018年，我们认为，玻璃现货市场景气程度仍然能够延续至明年上半年，企业的盈利情况或将创出新高。影响玻璃产品价格的主要因素仍然将是供求关系的反馈，明年的重点应是关注供给端的情况多于需求端的情况。价格方面，我们预计2018年上半年玻璃现货、期货价格均有望继续提升，上半年玻璃期货价格有望冲击1700,但全年或许出现前高后低的走势。

　　供给方面11月河北地区9条生产线收到当地环保局关停命令，12月，3条生产线面临“煤改气”整改，同样面临停产。12条生产线合计产能4710万重箱/年，相当于停产前全国在产产能的5%，相当于沙河地区总产能的27%。目前时点9条生产线已确定放水冷修，同时这9条生产线均是09-12年4万亿时期的新增产能，本身就已接近冷修期。从传统冷修时间需6个月推断，即使明年政策松动，这9条生产线复产的时间也将在5月份之后。剩余的3条生产线现已被环保局吊销排污许可证制度，我们预计在2017年年底前，暨排污许可证制度正式施行之前，这3条生产线也将放水冷修。

　　此番停产事件首先对2017年下游旺季的市场价格和信心起到了提振作用，并且，我们认为影响还将进一步发酵至17-18年度的冬储库存。根据国家统计局11月份的玻璃产量数据可以看出，单月产量已同比下降3.5%，随着停产的落实，产量负增长将延续至2018年。并且玻璃生产企业往往根据自身库存调整出厂价格，冬储期间少于往年的库存量将进一步提升厂家2018年春季的挺价意愿。

　　新增、复产产能方面明年华中地区就有4000吨日熔量产能复产，其他区域也有生产线增加的计划。同时，纯碱价格因其高开工率，目前逐渐进入下降周期，玻璃生产企业的利润水平有望得到提升。由此将会延后厂家的冷修意愿，并且有可能吸引部分产能复产。到下半年旺季时，产能供给或明显高于明年开春时期。

　　需求方面，目前玻璃的需求依然属于房地产景气周期的滞后期，随着房地产调控的延续，需求多少会受到影响，而且需求的减弱具有一定延续性。从今年的房地产开发投资以及竣工面积数据来看，房地产下行的压力已经逐渐显现，就算考虑到今年部分房地产工程因环保停工，需求延后，这部分需求也将在明年开春迅速消化，明年下半年旺季的需求环境预计将弱于明年开春时段。

　　环保方面，我们持中性的态度，虽然此次河北停产事件非常集中，政府的态度非常强硬，但是当地有着其地理位置的特殊性，其他地区及省份是否能够如此坚决地实行环保违规检查及整顿，具有较大的不确定性。尤其是2+26重点城市以外的地区，环保处罚力度很难预估。

综上所述，我们总体看好明年玻璃的价格，但站在目前时点，我们认为明年上半年的价格上涨确定性比较高，下半年的情况不确定性较大。因此，我们预计2018年玻璃现货、期货价格均值皆有望继续提升，但或许出现前高后低的走势。