期货行情·媒体观点

基差对于期货交易尤其是套期保值而言非常重要。基差在期货交易中的作用主要体现在以下几个方面:

(1)基差是套期保值成功与否的基础

套期保值作为期货市场的原动力，其实现是基于同种商品的期货价格与现货价格因受相同因素的影响而具有同升同降的规律。这为生产经营者提供了一条利用两个市场相互弥补的途径，即利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，在两个市场之间建立“相互冲抵”机制，从而达到转移价格风险的目的。

基差的变化对套期保值者来说是至关重要的。套期保值的效果主要是由基差的变化决定的，而基差的变化是由现货价格与期货价格变动不一致所引起的。所以，只要套期保值者随时注意基差的变化，并选择有利时机完成交易，就会取得较好的保值效果，甚至获得额外收益。同时，由于基差的变动相对期货价格和现货价格的变动要稳定一些，这就为套期保值交易创造了有利的条件。

(2)基差是发现价格的标尺

期货价格是成千上万的交易者基于自己对各种商品供求状况的分析，在交易所公开竞价达成的，因而比现货市场上买卖双方私下达成的现货价格更加公开、公平、公正。同时，期货价格还具有预期性、连续性、权威性的特点，它使那些没有涉足期货市场的经营者也能根据期货价格做出正确的经营决策。在国际市场上，越来越多的已具备相应期货合约的商品，其现货报价采取的就是以期货价格减去基差或下浮一定百分比的形式。例如，伦敦金属交易所(LME)的期货价格就成为国际有色金属市场的现货定价基础。基差正是发现价格的标尺。

(3)基差对于期货、现货套利交易很重要

基差对于投资交易，尤其是期货、现货套利交易也很重要。在反向市场上，套利者也可利用期货价格与现货价格的基差进行套利交易。这样都有助于矫正基差与持有成本之间的相对关系，对维持期货价格与现货价格之间的同步关系，保持市场稳定具有积极的作用。

由于基差取决于现货价格与期货价格，凡是可以影响这两者的因素最终都将影响基差，所以影响基差的因素十分复杂，一般包括商品近、远期的供给和市场需求情况，替代商品的供求和价格情况、运输因素、政治因素、季节因素、自然因素等，当然最主要的还是供求关系。一般来说，原油、有色金属和农产品等商品由于供需之间的不平衡以及存储商品的困难，可能致使基差变化范围扩大；而对于黄金、白银、外汇、股指等投资资产来说，基差变动范围较小。

当然，对不同的品种基差变化的规律要具体问题具体分析。比如说，分析我国小麦等品种的基差，主要考虑国内的供求状况、仓储、运输条件、季节性价格波动等；而对于胶合板、铜等需大量进口的商品来说，还要考虑国际市场情况、国外产量与需求、国家进口政策等；对于国内生产、主要用于出口的品种，如红小豆来说，则要考虑进口国需求状况、进口配额等因素。