期货行情·媒体观点

一国外汇供求的变动要受到许多因素的影响，这些因素既有经济的，也有非经济的，而且各个因素之间相互联系，相互制约，因此汇率变动的原因是错综复杂的。总结来说，主要有以下几个影响汇率的因素。

(1)国际收支状况。

国际收支状况是影响汇率最重要的因素。国际收支的顺差或者逆差的状况会即刻反映在一国的外汇市场上，而这种外汇的供求关系又会影响到外汇市场上的汇率形成。如果一国国际收支为顺差，那么外汇收入会增加，外汇支出减少，导致外汇供给大于需求，进而导致外币贬值，本币升值；反之，如果一国国际收支为逆差那么外汇收入降低，外汇支出增加，致使外汇需求大于供给，进而导致外币升值，本币贬值。

(2)通货膨胀。

相对通货膨胀是决定汇率长期趋势的主要因素。在纸币流通制度下，一国货币的对内价值是由国内一般物价水平来反映的。通货膨胀就意味着该国货币代表的价值量下降，货币对内贬值，而货币对内贬值又会引起货币的对外贬值。一般而言如果一国的通货膨胀率超过另一个国家，则该国货币对另一国货币的汇率就要下跌；反之，则上涨。需要指出的是，通货膨胀是通过国际收支来间接影响汇率的。当一国较另一国发生较高的通货膨胀时，其国家商品和劳务的价格就上涨，从而使出口相对减少、进口相对增加，进而国际收支出现逆差的压力，国际收支的逆差反映在外汇市场上就会对外汇产生升值的压力，对本币产生贬值的压力

(3)利率。

利率在一定条件下对汇率的短期影响很大。利率对汇率的影响是通过不同国家的利率差异引起资金特别是短期资金的流动而起作用的。一定条件下，高利率水平可吸引国际短期资金流入，提高本币汇率；低利率国家则会发生资本外流，进而降低本币汇率。所以，一般情况下，一国提高利率、紧缩信用会导致该国货币升值反之，导致本国货币贬值。要注意的是，利率水平对汇率虽有一定的影响，但从决定汇率升降趋势的基本因素看，其作用是有限的，它只是在一定的条件下，对汇率的变动起暂时的影响。

(4)经济增长率。

在其他条件不变的情况下，一国实际经济增长率相对别国来说上升较快，其国民收入增加也较快，会使该国增加对外国商品和劳务的需求，结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加，导致该国货币汇率下跌；反之会导致汇率上升。不过应注意两种特殊情形：一是对于出口导向型国家来说，经济增长是由于出口增加而推动的，那么经济较快增长伴随着出口的高速增长，此时出口增加往往超过进口增加，其汇率不跌反而上升；二是如果国内外投资者把该国经济增长率较高看成是经济前景看好，资本收益率提高的反映，那么就可能扩大对该国的投资，以致抵消经常项目的赤字，这时，该国汇率亦可能不是下跌而是上升。

(5)外汇储备。

国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小，因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。外汇储备太少往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心，从而引发贬值；相反外汇储备充足，往往该国货币汇率也较坚挺。

除了上述经济因素外，汇率的变动还受到包括心理因素、政治因素、投机因素等多种非经济因素的作用，如国际上突发的重大政治事件、猝不及防的地震等。

影响汇率的因素是多种多样的，这些因素的关系错综复杂，有时各种因素会合在一起同时发生作用；有时个别因素起作用；有时各因素的作用会相互抵消；有时某一因素的主要作用会突然被另一因素所代替。但是从一段长时间来观察，国际收支的状况和通货膨胀是决定汇率变化的基本因素；利率因素起从属作用，助长或削弱基本因素所起的作用；其他各因素也对汇率产生直接或间接的影响。总之，汇率的变动是各种因素综合作用的结果。