期货行情·市场行情

在冬季，某航空公司的航空煤油采购预算最高价格为190美元/吨，而当前西北欧航空煤油到岸价格为170美元/吨，物资采购部门决定不按当前市场锁定价格，因为他们认为，价格还可能进一步降至150美元/吨左右。同时，为了防止价格涨至190美元/吨，物资采购部门按照1美元/吨的成本期权费)买入190美元/吨的看涨期权。例如

买入190美元/吨的看涨期权：支付1美元/吨；

净交易成本:1美元/吨。

航空公司买入看涨期权策略的损益见图7-1。

(1)如果价格仍在190美元/吨以下，那么190美元/吨的看涨期权就不会执行，采购部门可以在现货市场直接买入航煤并满足预算目标。

(2)如果价格涨至190美元/吨以上，那么就可以执行190美元/吨的看涨期权，从而航空公司从期权卖方获得价格为190美元/吨的航油，即便现货市场价格会走得更高。因此，考虑期权费，航空公司使用买入看涨期权策略的航油最高成本锁定在了191美元/吨。如果采购部门认为期权费用太高，可以采用下面的零成本区间( Zero Cost Collar)期杈套期保值策略抵消期权费，但应该注意如果燃油价格大幅超出公司锁定的价格区间，由于买方与卖方权利的不对等，公司会面临较大的风险敞口，从而发生巨额损失。