期货行情·媒体观点

一是国债期货大大提高了债券市场的价格透明度，是投资者、监管部门第一时间掌握债券市场走势的首选工具。国债期货产品标准化程度高、报价成交连续，为债券市场提供了透明度高、连续性强的价格参考信息。国债期货快速直观反映市场变化，较好地发挥了“温度计”的作用，为普通公众和监管部门提供重要市场信号和决策依据。

二是为投资者提供债券市值风险管理工具，分流债券市场抛压，稳定债券市场运行。金融机构可以运用国债期货对冲利率风险敞口，在债市波动期间可以通过国债期货锁定风险敞口，稳定市场运行。2016年以来，我国债券市场波动幅度明显加大，金融机构积极利用国债期货规避利率风险，在债券交易、承销、做市等环节有效对冲风险，分流现券市场抛压，成为债券市场重要风险出口。

三是配合国债发行制度改革，促进国债发行，服务国家经济建设。国债承销团成员利用国债期货锁定利率风险，提高了投资者参与国债投标的积极性，特别是参与最便宜可交割券的承销团成员的家数显著增加，国债发行认购倍数显著上升。近年来，国债发行利率波动幅度显著下降，国债招标利率偏离前一期招标利率的程度显著下降。

四是提升国债现货市场流动性和弹性，降低了债券市场脆弱性，促进宏观稳定。国债期货上市后，在期现货之间套保、套利交易策略以及实物交割制度的带动下，国债二级市场流动性有了很大改善。

五是促进债券市场互联互通，提升债券市场运行效率。作为我国第一个横跨交易所和银行间债券市场的利率衍生品，国债期货促进了国债在交易所和银行间市场的双向流通。国债期货券款对付（DVP）交割业务开始实施，有效减少了交割过程中买卖双方的占款占券时间，流程更加直观简便，尤其能减少交割量大的机构客户的头寸压力。