期货行情·媒体观点

1.开展外汇期货交易，建立合理有效的人民币汇率定价机制

外汇期货交易市场的存在，使套利者能够在外汇远期交易市场和外汇期货交易市场这两个市场上进行套利活动，从而有助于保持两个交易市场的价格联系，有利于期货交易价格形成的合理化。另外，由于外汇期货交易是在集中、公开的场内进行，所形成的期货交易价格是连续、公开的，与外汇远期市场相比，期货价格信息更容易获得，具有较高的透明度，因此期货市场具有独特的定价功能。人民币最终目标是要实现自由兑换，成为有影响的国际货币，前提条件是人民币汇率要体现其真实价值。随着人民币自由兑换进程的加快，如何建立人民币的合理定价机制也成为一个迫在眉睫的问题。现有的外汇交易方式，不论是即期交易，还是远期或掉期交易，定价权都垄断在银行手中，不同银行的定价往往存在差异，所形成的价格缺乏权威性和透明度。因此开展外汇期货交易，建立合理的人民币汇率定价机制，是人民币汇率制度深化改革的重要前提。

此外，适时推出人民币外汇期货，占领市场先机，这一点在竞争激烈的国际金融市场上尤为重要。近年中国经济规模迅速增大，在国际上特别是在周边地区影响力增强，许多国家或地区也都看中这一市场，试图开发与人民币有关的品种，拓展其金融业务，开辟新的市场。新加坡和中国香港地区的NDP交易，是在人民币尚不能自由兑换、国内存在诸多外汇管制情况下推出的人民币衍生交易。可以想象如果人民币实现了自由兑换，周边国家或地区对人民币衍生品市场的争夺将会十分激烈，作为人民币发行主权国的中国要争得主导权，就不能让定价权旁落，在人民币实行自由兑换之前，及时推出人民币外汇期货，建立起有效的人民币汇率定价机制。

2.开展外汇期货交易，规避汇率风险

近年来中国对外贸易呈现连续高增长态势,2008年全年外贸总量达2.56万亿美元，外贸规模居世界第三位。国际支付结算中由于汇率变动带来的汇率风险对国内企业和金融机构的影响力也日益明显。目前国内企业和金融机构应对汇率变化风险的能力相当薄弱，现有的外汇期货交易在规避汇率风险方面也不能满足他们的需要。对于企业来说，大多数不可能直接进入银行间外汇市场，在零售市场中，银行是定价者，缺乏透明、科学的汇率定价机制，交易价格并不能充分反映汇率风险，因此企业更多的是选择在贸易、结算环节设法规避风险，而较少采取外汇交易的方式。

人民币汇率形成机制改革以后，中国企业面临的经营风险与日俱增，习惯了在固定汇率条件下做生意的中国企业不得不开始考虑汇率浮动带来的风险。适时地推出外汇期货交易，利用期货交易的套期保值功能及其特殊的交易机制，可以为外汇风险敞口头寸的持有者提供更有效的避险渠道，而且也可以避免远期结售汇方式下汇率风险集中于银行的困境。在外汇期货交易市场中，外汇风险头寸的持有者选择适当的期货合约进行交易以转移风险，并随时可以通过反向交易对冲平仓，期货市场的高度流动性，使期货交易相比远期、掉期交易更加灵活，更加能满足交易者的需要。

3.开展外汇期货交易，丰富外汇投资渠道

2006年，我国外汇储备已过万亿美元大关，超过日本成为世界上外汇储备最多的国家。外汇储备规模过于庞大，不仅给人民币造成很大升值压力，更重要的是带来很大的机会成本。而且外汇储备中美元资产过多，随着美元汇率的走低，我国的外汇资产面临着缩水的风险。因此人民银行提出了变“藏汇于国”为“藏汇于民”的政策建议。“藏汇于民”通过市场化方式来化解和消化央行手上过多的或是结构不够合理的外汇储备，让国内的企业、机构和个人更便利地进入外汇市场，为他们提供更多的外汇投资渠道，让他们乐于持有外汇。而要做到这一点，就得推出更多的外汇交易品种和工具，以保证持有外汇的居民或企业既有增值之途径，也有规避汇率风险之工具，这样完全集中在央行的外汇储备风险就可以分散到整个社会来分担。外汇期货交易存在的诸多特点，例如保证金交易、双向交易和对冲机制等，与外汇远期交易市场相比，流动性更强，市场透明度高，定价更合理，因而是一种更适宜的远期投资工具。