期货行情·市场行情

原油价格的商品属性和金融属性决定了其在全球商品和经济中的重要地位，原油价格的波动已成为影响一国乃至全球经济的重要因素之一。我国是全球第六大石油生产国、第二大石油消费国、第三大石油进口国，再加上石油的这种“金融化”现象改变了石油价格的形成机制，因此，我国推出原油期货具有一定的必要性和必然性。

一.从自身因素考虑的必要性

1.保障石油价格安全

石油安全可以分为供给安全及价格安全。前者对于国家战略来说无疑是重要的，但它毕竟属于战时经济或非常态经济的范畴，而对于和平时期的经济建设来说，价格安全才是影响中国经济可持续发展的关键。

目前中国在建立石油战略储备及扩大石油进口渠道等方面取得了巨大的进展，一定程度上抵御了供应类风险，但是对于地缘风险造成的石油价格快速上涨缺少对冲市场。面临由供应担忧传导的价格暴涨难以起到相应的对冲作用。据测算，国际油价每上升1美元，我国GDP将可能下降0.07%。因此，从石油价格安全来考虑，中国建立原油期货是十分必要的

2.为石油石化及相关企业提供保值避险工具

目前，我国石油对外依存度日益提高，进口占比超过55%，进口原油的保值和价格锁定需求显得十分强烈。根据我国加入世贸组织的协议，外国企业可获得与国内石油企业同等的国民待遇，于是外国企业带着价格和原油套期保值的双重优势进入我国石油市场。如果国内企业无法通过原油期货交易进行避险，就会处于更加被动和不利的境地。其他的石油、石化企业，如一些民营企业，急需在原油期货市场进行套期保值，锁定生产经营成本或预期利润，增强抵御市场价格风险的能力。

3.促进成品油定价机制的改革

一是我国现行的、与国际市场接轨的油价形成机制主要存在两个问题：是调价时间的滞后性。国内油价变化比国际滞后，这不仅与市场当时的实际情况不一致，而且在接轨价格十分透明的情况下市场参与者的投机倾向十分明显，不利于维护正常的市场秩序。

二是价格接轨的简单机械性。如果没有考虑国内市场与国际市场在消费结构、消费习惯及消费季节等方面的差异，则难以反映国内成品油市场的真实供求状况。期货市场是一个公开、集中、统一以及近似于完全竞争的市场，能够形直接反映市场供求关系的原油价格。

4.作为国家对原油市场调控的手段

现代原油市场是一个由现货市场、现货远期市场和期货市场三部分共同组成的完整市场体系。因为原油期货的推出，国家对原油市场的宏观调控可以通过现货市场和期货市场同时进行，不仅多了一个调控手段，也增加了灵活性

5.协助推进人民币国际化

上海是中国最主要的金融中心和航运中心，上海在推进人民币的国际化进程中扮演着重要角色，而中国原油期货的上市，特别是结算问题解决后就能为人民币回流起到较大的作用，同样也会加快人民币国际化的进程。所以，中国原油期货选在上海.

二.从外部因素考虑的必然性

1.有利于形成亚太地区的价格体系

亚太地区还没有权威的原油价格体系，“亚洲升水”使我国进口原油每年要多支出约20亿美元。近二十年来，在不考虑运费差别的情况下，亚洲主要的原油消费国对中东原油生产国支付的价格，比从同地区进口原油的欧美国家的价格要高出1-1.5美元/桶。我国大庆生产的原油挂靠印度尼西亚米纳斯原油定价，胜利、大港原油挂靠印度尼西亚辛塔中质原油定价，渤海原油挂靠印度尼西亚杜里原油定价。推出原油期货有助于稳定我国的经济尽管日本、印度和中国等亚太国家也上市了原油或相关品种的期货合约，但由于上市时间较晚、市场发展不成熟等原因，这些地区还是WT和Bnt原油期货市场的“影子市场”。

此外，W和 Brent原油期货作为轻质低硫原油的价格基准，地位已经非常稳固，但市场还缺乏一个中质含硫原油的价格基准，我国有条件建立中质含硫原油的价格基准市场.

2.有助于逐步建立统一、开放、竞争有序的现代石油市场体系

石油期货市场诞生以前，国际石油市场经过了跨国石油公司殖民定价OPEC官方定价的一元定价阶段，这是市场参与主体结构单一、供需双方力量不均衡的必然结果。原油期货市场的诞生改善了石油市场的市场参与者结构，使得原油市场从一个寡头市场发展成为一个竞争性的市场.

目前，国际油价主要以WT和布伦特作为参考。现货贸易流动性差、价格透明度低在一定程度上加深了原油进口的“亚洲溢价”现象。中国推出原油期货，可以改善这种不均衡的格局，增加中国在亚太地区甚至是世界原油期货市场中的地位。

3.中国具备建设原油期货市场的条件

(1)中国在世界原油市场中的地位逐步提升。中国的经济增长对世界原油需求的预期有着重要影响，作为世界第二大经济体，中国原油产量排名世界第四位，消费量排名世界第二位。2014年中国原油进口超过3亿吨，成为世界第二大原油净进口国，个别月份进口量已经超过美国。另外，中国原油消费量增长很快，过去20年间，中国原油消费增量占全球原油消费增量的30%，占亚太地区原油消费增量的50%左右，中国原油需求增长对全球油价有着重要影响.

(2)中国加入世贸组织后承诺改善原油市场供给结构并已经取得了良好的进展。党的十八届三中全会指出，市场在资源配置中起决定性作用，要推进水、石油、天然气、电力、交通、电信等领域的价格改革，放开竞争性环节价格。石油流通体制改革稳步推进，民营企业获得非国有原油贸易进口资质；原油库存数据透明度逐步增加，定期发布石油库存数据；中石油、中石化等主要石油企业的混合所有制改革也在稳步推进当中。石油流通体制的改革和石油市场结构的改善有利于原油期货发挥价格发现和规避风险的作用。

(3)燃料油和沥青期货市场的发展为原油期货市场积累了宝贵的经验。上海期货交易所早在2004年就上市了燃料油期货，其交易量一度达到世界商品期货品种的前列，但随着燃料油消费税的推出，燃料油期货的交易量逐渐萎缩。2013年，上海期货交易所上市了石油沥青期货，为世界首个石油沥青期货品种，一度成为国内期货市场的热点。燃料油和石油沥青期货的交易、结算、交割、风控等制度的设计为原油期货提供了借鉴，有利于保障原油期货上市后的平稳运行和功能的正常发挥。

(4)上海国际能源交易中心为境外投资者参与原油期货交易提供了平台，境外投资者的广泛参与有利于形成区域性的交易市场。上海国际能源交易中心的成立，是我国原油期货市场建设的重要进程，也是资本市场落实国家建设上海自贸试验区战略的重大举措，为原油期货上市提供了有效的政策保障和支撑，为境外投资者参与国内资本市场创造了基础市场环境和有利条件。

同时，打造国际化期货交易平台，有助于推动自贸试验区实现人民币国际化、金融市场开放等改革的重点突破，为全面深化金融业改革开放探索新途径，积累新经验。作为我国境内首个国际性期货品种，原油期货的推出上市将为我国期货市场全面走向国际化探路，推动金融市场的对外开放进程。同时，原油期货市场全面引入境内外投资者参与，将与国际市场的联系更加密切，从而进一步提高我国在全球化环境下的竞争力和综合国力。