2007年之前,股票、债券和汇率对原油期货价格都是偶然的短暂影响。2008~2010年,原油价格与股票成正相关;2007年底以来,在多数时间里,原油价格与美元价格呈负相关;2008~2010年,原油价格与债券价格多呈不规律负相关。
(一)股票
一直以来股票都是最大的资本投资市场。经济情况可以影响股票和大宗商品价格,包括原油期货价格。随着宏观经济条件的改善(或恶化),企业对大宗商品和原材料产品的需求也随之上升(或下降)。2008~2010年,标准普尔500指数与原油之间成现正相关的原因之一就是经济预期。在过去的10年,原油的风险和收益特性与股票极为类似。因此,在风险大幅上升(经济危机时期)和下降(经济复苏时期)时段,股票价格与原油期货价格及其他商品的价格沿着相同的方向变化
(二)债券
当经济条件改善(或恶化)时,政府债券利率趋于上涨(或下跌)。鉴于债券价格与利率成反比,在经济发生剧变时美国长期债券价格和原油期货价格的变化方向相反。与股票相比,作为第二大投资市场的债券,通常被认为是种风险较低的投资品种,但平均收益也要低一些。作为一种资产类别,债券通常比较稳定,损失本金的概率比较小,尤其是美国长期国债,更被看作是一种无风险投资。当投资者们担忧高风险资产(例如股票和大宗商品)的未来收益时,他们会倾向于在其投资组合里加大债券投入。
(三)货币
美元的交换价值与其他货币和原油价格成反比。最简单的原因是原油期货基准价格是用美元来定价的,美元的贬值降低了美国之外的原油的有效价格价格下降可能会推高消费者对原油期货的需求,从而对价格上涨形成支持。另个解释是,美元贬值使造成非美元区生产商在兑换外币时利润降低。为抵消这种影响,这些国家将以美元定价的原油期货价格调高,以期获得稳定的收入和购买力。美元贬值也会降低以美元定价的资产价值,从而增加外币投资石油等大宗商品的吸引力。如果美元贬值导致人们对严重通货膨胀的预期增加,投资者们倾向于投资大宗商品,以对冲通货膨胀。最后,原油期货价格的上涨还会加大美国贸易不平衡现象,从而对美元形成向下的压力。
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