期货行情·市场行情

我国的贵金属期货市场的避险功能为研究内容，在数据上选取了2013年至2015年近三年黄金现货和期货、白银现货和明货日收盘价格的最新数据，主要做了以下两个研究首先利用了传统的三种静态模型OLS模型、B-ⅤAR模型、ECM模型)和两种动态模型(CCGARCH模型和 ECM-GARCH模型对黄金期货和白银期货基于日间对数收益率和极差收益率的最佳避险比率进行了估计，然后对根据各个避险比率所确定的避险投资组合的避险效果进行计算并做了对比分析。基于以上分析，得出如下的实证结论：

贵金属期货市场：黄金和白银的期货和现货的价格序列之间存在高度的相关性，相关系数分别达到了09987和09985，这说明可以对其做避险研究，而且期现货之间存在协整关系影响到了基于对数收益率估计的避险比率的大小。

贵金属期货市场在避险比率方面，对三种静态模型基于对数收益率估计的避险比率做比较可以发现，不管对于黄金期货还是白银期货，ECM模型估计的避险比率都要大于○LS模型和BVAR模型，这与 Ghosh(193)的研究结论一致。而基于极差收益率估计的避险比率并没有并显出这种大小关系。

另外，基于对数收益率估计的避险比率要大于基于极差收益率估计的避险比率，这说明利用极差收益率来估计避险比率所确定的避险投资组合的建仓成本较低。贵金属期货市场：在避险效果方面，不管是对于黄金期货还是白银期货，本文选取的五种避险比率估计模型基于同种标的收益率估计的避险比率所确定的避险投资组合的避险效果之间并无十分明显的差异，这说明模型避险效果之间的差异都很小，可能是由于我国的期货市场发展还不完善造成的。

白银期货的避险效果要略优于黄金期货。对于黄金期货和白银期货，对数收益率的避险效果都要优于极差收益率的避险效果在所有的避险组合中，OLS模型基于对数收益率估计的避险比率所确定的避险组合的避险效果最优。贵金属期货市场：我国黄金期货和白银期货的避险效果最好分别能达到92.8444%和934317%，表现出了较高效的避险效果，这说明我囯的贵金属期货市场的避险效果较局。